汇率月报 | 2023年上半年：美元震荡，非美货币涨跌互现

中国外汇中国外汇2023-07-14 14:47发表于北京

2023年第 7期（总第 22期）

6月，美联储暂缓加息，美元贬值后有所回调。上半年，全球地缘政治和气候风险依然高企，高利率背景下全球经济增长大幅放缓、衰退风险上升。总的看，美元高位盘整，非美货币表现差异较大：美洲和欧洲货币相对强势，亚洲、非洲和大洋洲货币表现偏弱。

6月全球主要货币表现

(相关资料图)

美元下跌后小幅回升

6月上半月，伴随其他发达经济体央行偏“鹰”预期，美元指数USDX阶梯式下跌；下半月暂缓加息靴子落地后USDX开始波动回调，月末收于103.38，全月贬值近1%。根据美联储公布的美元指数，6月美元对主要贸易伙伴国货币贬值1.1%，其中对发达国家货币贬值1.8%，对新兴市场国家货币贬值0.5%。。 ☆注：1.本报告统一使用当地时间。 2.对美元升贬值、名义有效汇率指数变动情况请见附录1和2。 3. 数据来源及指标说明请见附录5。

亚洲、欧洲和南美洲货币表现分化

亚洲货币方面，外需减弱、周期错位下亚洲货币整体表现偏弱。13个样本货币中，仅菲律宾比索、印度卢比和韩元对美元小幅升值。土耳其里拉贬值幅度最大，对美元汇率和有效汇率指数均超过20%，是本月表现最差货币；日元和人民币次之，分别对美元贬值3.5%和2.2%。欧洲货币方面，欧央行激进加息下货币表现较上月反转，仅俄罗斯卢布对美元贬值，对美元和BIS有效汇率指数均跌超7%。欧元和英镑分别对美元升值1.7%和2.4%；挪威克朗升值幅度最高，超4%。南美洲货币方面，恶性通胀导致阿根廷比索继续贬值，贬幅近6%；哥伦比亚比索对美元升值幅度最大，对美元和BIS有效汇率指数均升值5%以上。

北美洲、非洲和大洋洲货币走强

北美洲货币方面，墨西哥比索和加拿大元分别对美元升值3.7%和2.9%。非洲货币方面，因6月电力系统状况好转，南非兰特扭转上月贬值态势，对美元升值4.5%。大洋洲货币方面，澳元和新西兰元分别对美元升值2.3%和1.3%。

上半年全球主要货币表现

美元高位震荡

2023年上半年，美联储三次加息，受加息预期变化、利差变动和就业数据影响，美元指数USDX在101-106的区间内震荡，上半年微贬0.1%。同期美元对主要贸易伙伴国货币贬值1.3%，其中对发达国家货币贬值1%，对新兴市场国家贬值1.5%。（2023年上半年情况请见附录3和4）。亚洲和欧洲货币涨跌互现亚洲货币方面，土耳其里拉延续2021年、2022年大幅贬值态势，今年上半年对美元汇率和有效汇率指数贬幅超28%；日元对美元汇率和有效汇率指数跌幅分别达8.8%和7.1%，跌幅仅次于土耳其里拉；人民币、以色列新谢克尔和马来西亚林吉特对美元贬幅均超5%；港元、新加坡元、新台币和泰铢对美元汇率小幅贬值。印尼盾、印度卢比和菲律宾比索对美元汇率小幅升值。欧洲货币方面，政治风险和经济问题交困下，俄罗斯卢布上半年对美元贬值17.3%；挪威克朗和瑞典克朗分别对美元贬值8.5%和4.0%。其他欧洲货币均对美元升值，匈牙利福林和波兰兹罗提分别对美元升值9.8%和7.4%，为升值幅度最高的两个欧洲货币；英镑、瑞士法郎和欧元升值幅度分别为5.3%、2.5%和1.9%。美洲货币强势，但阿根廷比索延续贬值北美洲货币方面，上半年墨西哥产业链回流、海外需求增加、侨汇创历史新高，多因素支撑下墨西哥比索对美元涨幅超14%，创七年新高，被市场称为“超级比索”；加拿大元对美元小幅升值2%。南美洲货币方面，经济前景良好背景下，哥伦比亚比索、巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁新索尔对美元汇率和有效汇率指数涨幅均超过5%；阿根廷比索持续受通胀困扰，对美元汇率在6月末跌至254.54的低点，跌幅达30.4%，为全球表现最差货币。非洲和大洋洲货币承压非洲货币方面，南非电力危机下经济活动遭受抑制，南非兰特上半年对美元贬值超10%，特别是5月中旬单周跌幅近4.7%，6月有所回升。大洋洲货币方面，新西兰元对美元和有效汇率指数分别下跌4.2%和1.9%，IMF预测新西兰2023年GDP增长率为1%，低于2022年的2.5%，市场信心不足是货币走弱的主要原因。

附录12023年6月37个货币对美元升贬值

附录22023年6月58个经济体名义有效汇率指数升贬值

附录32023年上半年37个货币对美元升贬值

附录42023年上半年58个经济体名义有效汇率指数升贬值

附录5数据来源及指标说明

数据来源及指标说明

数据来源

本报告基础数据来源为国际清算银行（BIS）。一是各国货币对美元双边汇率（日度）。BIS数据来源主要是各国（地区）中央银行。二是名义有效汇率指数（日度）。BIS根据双边汇率数据，以2010年为基期、根据双边贸易权重计算几何加权平均值作为名义有效汇率指数。权重根据时间动态调整，现行权重基于2014至2016年的贸易数据计算。关于美元指数。一是目前应用最广泛的美元指数USDX（US Dollar Index）。该指数货币篮子包括6种发达国家货币，分别为欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。二是美联储公布的美元对主要贸易伙伴国货币的加权平均汇率指数。包括对所有主要贸易伙伴国的广义美元指数（Broad Dollar Index）；对发达经济体美元指数（Advanced Foreign Economies Dollar Index，AFE）；对新兴市场经济体美元指数（Emerging Market Economies Dollar Index，EME）。

样本范围

实际使用的双边汇率样本为37个、名义有效汇率指数样本为58个。BIS公布54个货币对美元汇率，其中包括SDR、4个实行固定汇率制度的国家（地区）和1个数据缺失的货币。同时，BIS公布60个国家（地区）的名义有效汇率指数，与双边汇率的公布范围相比，增加了美国、欧元区国家，同时减少了10个贸易权重数据不可得国家。为保持分析的一致性，本研究取两者交集，且不考虑实行固定汇率制度的国家货币，形成包含37个货币对美元双边汇率、58个国家（地区）的名义有效汇率的样本（见下表）。附表研究样本一览